KANGPENG CAPITAL · GKP 庚辛康鹏

Transaktionen prüfen

Investoren stehen nicht am Ende unserer Arbeit; sie stehen am Anfang unseres Verständnisses. Jede folgende Aussage haben wir von Ihnen gelernt.

An Investoren

• Folgeaufträge sind das einzige Zeugnis, auf das wir schauenFür uns zählt nur eines: ob Sie sich auch die nächste Transaktion ansehen wollen.
• Wir sitzen selbst am TischKANGPENG CAPITAL investiert eigenes Kapital in Unternehmen, die es eingehend betreut hat. Wir bestehen darauf, bei solchen Projekten mit eigenem Kapital dabei zu sein. Ist das Urteil richtig, gewinnen wir gemeinsam. Ist es falsch, tragen wir es gemeinsam.
• Nicht jedes Unternehmen zur Nummer eins erklärenIn Sektoren, in denen der Erste alles nimmt, begründen wir, warum ein Unternehmen der Erste ist; wo der Markt nicht so funktioniert, sagen wir klar, wo es in der ersten Reihe steht. Wir geben Ihnen das Urteil; die Wahl bleibt immer Ihre.
• Das Gesamtbild, nicht bloß die AllokationErst wenn Sie das Gesamtbild kennen, können Sie einen größeren Einsatz wagen. Rundenstruktur, Sekundärverkäufe, die Positionen der anderen: Wir legen alles offen.
• Auf Ihren Tisch kommt nur, worin wir selbst zu investieren wagen würdenOb Aufträge unabhängig zustande kommen, ob der Gründer Zusagen einhält und ob die bisherigen Gesellschafter wirklich helfen.
• Nur passende TransaktionenWir lernen Ihr Profil zuerst auswendig: Sektor, Stadium, verlangte Gewissheit, Exit-Präferenz. Ein Dossier, das nicht zum Profil passt, wird nie empfohlen — kein einziges.
• Unterlagen in einem Durchgang vollständig — überprüfbar, zitierfähigLogik, Gesprächsnotizen und Daten sind in einem Durchgang vollständig — nachprüfbar und zitierfähig. Ihre Zeit soll dem Urteil gehören, nicht dem Ordnen.
• Den Gründer treffen, bevor die Runde öffnetDas Fenster eines guten Dossiers ist kurz, und die Allokation war immer umstritten. Sie sollten den Gründer kennen, bevor die Runde öffnet — solange keine Finanzierung läuft, arrangieren wir gern ein erstes Treffen, unter Freunden.

Wir haben uns eine dreistufige Rakete gebaut: Abschlussquote, jährlicher Mandatsumschlag und Rückflussquote für Institutionen. An den ersten beiden Stufen kann man arbeiten: Bessere Mandatsauswahl erhöht die erste, mehr Einsatz die zweite. Nur die dritte lässt sich nicht künstlich herstellen.

Wir übernehmen zwanzig bis dreißig Mandate jährlich, zur Hälfte Neukunden und zur Hälfte bestehende Kunden für die nächste Runde. Damit wird die Hälfte der Jahreskapazität durch die Leistung des Vorjahres gebunden. Die Institutionen, mit denen wir am häufigsten abgeschlossen haben, sind fast alle wiederkehrende Partner.

Wir halten uns an eine Regel: Jeder Satz muss einer späteren Überprüfung standhalten.

Dieses Kapitel steht auch auf der Startseite: Vertrauen ist Voraussetzung und Grundlage von allem

Drei Prüfungen vor jeder Empfehlung an Investoren

Scheitert eine davon, empfehlen wir nicht. Diese drei Prüfungen stehen in keinem Vertrag. Sie gehören zu unserem eigenen Prozess.

Ein Investor befasst sich pro Jahr ernsthaft mit einigen Dutzend Empfehlungen, ungefähr einer pro Woche. Jede unserer Empfehlungen beansprucht einen dieser begrenzten Plätze.

Nur was die drei Prüfungen besteht, verdient eine vollständige Darstellung.

Vollständiger Text: Drei Prüfungen vor einer Empfehlung

03 / SKIN IN THE GAME — würden wir eigenes Geld einsetzen?

KANGPENG CAPITAL investiert eigenes Kapital in intensiv betreute Projekte. Das bedeutet: dieselbe Runde, derselbe Preis wie für die Investoren. Der Grund ist nicht die Rendite, sondern die Kalibrierung des eigenen Urteils.

Unternehmen, in die Glaciers mit eigenen Mitteln investiert haben

• D-Robotics
• ASTRONSTONE
• DISCOVER Robotics
• CAYE
• XY
• Spirit AI
• Paxini
• Volant Aerotech
• YIMU
• Evotrex
• OBSBOT
• Yarbo
• Rino.ai
• Robosen
• Yucca DPU
• Okawa
• ARCGine
• 碳硅无界
• 第一推力
• X Square Robot

Acht Jahre Betreuung und Begleitung von mehr als 80 Portfolio-Unternehmen. Das öffentliche Verzeichnis nennt 58; in 19 davon haben wir eigenes Kapital mitinvestiert. Bei diesen 19 sitzen wir am selben Tisch.

Die Liste umfasst Investitionen aus eigenen Mitteln und über verbundene Gesellschaften, in keiner bestimmten Ordnung; einige fehlen — Vertraulichkeitsvereinbarungen oder das eigene Tempo der Unternehmen.

Viele Unternehmen betreut, einige davon in der Tiefe und eigene Mittel nur dort eingesetzt, wo wir am klarsten sehen.

Wir investieren nur in Unternehmen, die wir in der Tiefe betreut haben und am klarsten sehen. Sehen wir nicht klar, investieren wir nicht. Sehen wir klar und ist der Preis falsch, investieren wir ebenso nicht.

Dieses Kapitel steht auch auf der Startseite: Wir haben eigenes Geld in die Unternehmen investiert, die wir betreuen

Wo wir stehen

Die Rollen sind für jede Transaktion einzeln zu unterscheiden: Meist sind wir Finanzierungsberater, teilweise investieren wir zusätzlich eigenes Kapital, in wenigen Fällen sind wir ausschließlich Investor und kein Berater. Bei einem konkreten Fall gilt die in der öffentlichen Berichterstattung zur jeweiligen Transaktion genannte Rolle.

Seit acht Jahren diesen Unternehmen haben wir unsere ganze Aufmerksamkeit gewidmet.

Die Liste enthält nur abgeschlossene Zusammenarbeiten, keine noch laufenden.

Platz 1 in Qimingpians FA-Rangliste für August; Qimingpian-Halbjahresranglisten 2026, China-Private-Equity-Reihe: TOP 3 Finanzierungsberater insgesamt, TOP 3 Finanzierungsberater für künstliche Intelligenz und TOP 3 Finanzierungsberater für verkörperte Intelligenz. Die Ranglisten werden vom unabhängigen Anbieter Qimingpian erstellt und veröffentlicht.

Qimingpian-Halbjahresranglisten 2026

Verzeichnis · 58 Unternehmen

Acht Jahre Betreuung, vollständig · ALLE BETREUTEN UNTERNEHMEN

• Evotrex
• 积加科技
• 创视半导体
• 零一汽车
• YIMU
• 第一推力
• X Square Robot
• 杉木科技
• 碳硅无界
• 内卡科技
• 大漠大智控
• 万勋科技
• 浩瀚卓越
• 铁锚科技
• 汤恩智能
• 优联电气
• 可以科技
• 觅光
• 易控智驾
• Okawa
• 高仙自动化
• ARCGine
• 中雷科技
• 元萝卜
• 予智科技
• 英达视
• 数字华夏
• 九识智能
• 希沃斯
• 北电数智
• 志凌伟业
• 时空壶
• 朗博特
• 识渊科技
• 七腾机器人
• PGT

Das gesamte Bild der Unternehmen, die KANGPENG CAPITAL in acht Jahren betreut und begleitet hat, ohne Rangfolge. Einige bleiben aufgrund von Vertraulichkeitsvereinbarungen oder ihres eigenen Zeitplans ungenannt.

Hinweis: Für Rolle und Betrag einer einzelnen Transaktion gilt die öffentliche Berichterstattung aus dem jeweiligen Zeitraum.

• Paxini · Erneuter weltweiter Finanzierungsrekord für taktile Sensorik: Paxini erhält eine weitere strategische Runde über 1 Mrd. CNY ↗ 36Kr, auf Chinesisch
• Paxini · JD.com führt eine strategische Runde beim Hersteller taktiler Robotersensoren Paxini an, der in vier Monaten mehr als 1 Mrd. CNY eingeworben hat ↗ Sina Finance, auf Chinesisch
• MatriQ · Drei Runden in einem halben Jahr: MatriQ schließt seine Series A ab ↗ PEdaily, auf Chinesisch
• DISCOVER Robotics · DISCOVER Robotics schließt Angel+-Runde über 100 Mio. USD ab ↗ PEdaily, auf Chinesisch
• Evotrex · Evotrex schließt eine Series-A-Finanzierungsserie über mehr als 200 Mio. CNY ab ↗ Tencent News, auf Chinesisch

Dieses Kapitel steht auch auf der Startseite: Diesen Unternehmen haben wir acht Jahre lang unsere ganze Aufmerksamkeit gewidmet

Wir bringen die Fakten in die richtige Reihenfolge; den Schluss zieht der Markt selbst.

Die vier Schichten sind eine und dieselbe Sache, viermal nachgezogen. Jede Windung ist enger, schwerer und konkreter als die vorige.

Der vierstufige Wirbel · wie eine Transaktion gelingt

• AUSWÄHLEN · jene finden, die bereits verstehenJeder Anruf und jede E-Mail dienen täglich einer Aufgabe: der Auswahl. Der Kernalgorithmus heißt Präzision. Maßstab ist nicht die Kapitalgröße, sondern die Tiefe des Verständnisses: Menschen, deren Augen schon beim ersten Schlüsselwort aufleuchten. Wir beurteilen und dokumentieren auch, auf welcher Ebene das Gegenüber denkt: Produkt oder Ökosystem. Dies ist das erste Ventil für den Einsatz von Zeit.
• AUFBAUEN · die Logik zu einem geschlossenen Kreis verbindenSind die richtigen Menschen gefunden, muss das Projekt nicht sofort verkauft werden. Maßstab für Geschäftsplan und Memo ist Stimmigkeit, nicht Vollständigkeit: Der Wert eines Unternehmens wird in einer überprüfbaren, geschlossenen Logik geordnet, in der jede Zahl und jede Grafik auch einer rückwärts gerichteten Prüfung standhält. Ist die Kette vollständig, zieht die Gegenseite den Schluss selbst.
• ZÜNDEN · die Informationen gleichzeitig ankommen lassenWenn nur einer sagt, ein Projekt sei gut, hat die Information sich noch nicht verbreitet. Gespräche und Roadshows sind keine isolierten Punkte; sie synchronisieren denselben Satz Fakten innerhalb desselben Zeitfensters an alle Beteiligten. Wer zuerst sieht, wer später, in welcher Folge — das ist Tempo, und Tempo ist Effizienz. Ist die Information synchronisiert, vollzieht der Markt die Preisbildung selbst.
• KONTROLLIEREN · jedes Detail bis zur letzten Tabellenzelle festhaltenSind die Informationen verbreitet, verlagert sich die Arbeit vom Erklären zum Einhalten von Zusagen. Preis, Zuteilung, Bedingungen und Zeitplan werden einzeln abgestimmt. Jede Term-Sheet-Version und jede Gesprächsrunde bleiben nachvollziehbar, damit am Verhandlungstisch alle Angaben stimmen. Je genauer die späten Phasen, desto sicherer der Erfolg.

Eine Finanzierungsrunde ähnelt zunehmend einem wettbewerblichen Bieterverfahren: Kapital bietet mit echtem Geld, jedes Gebot zählt. Die Unterlagen müssen einer erneuten Prüfung standhalten, jeder Bieter einzeln gefunden werden, und die Angebote müssen im selben Zeitfenster eintreffen. Der vierstufige Wirbel organisiert dieses Verfahren: Die Fakten werden geordnet, den Preis setzt der Markt.

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09 / UMFASSENDES BERATUNGSMANDAT — DER RHYTHMUS DER RÜCKSCHAU

Eine kurze Rückschau nach jedem Gespräch, eine vollständige am selben Tag, eine wöchentliche Zusammenführung und eine umfassende monatliche Auswertung. Jedes Quartal folgt ein Kapitalmarktplan für die beiden kommenden Quartale. Der erste Maßstab ist die Umwandlungsquote: Sind die richtigen Menschen ausgewählt, sollte die Term-Sheet-Quote über der Hälfte liegen. Andernfalls stimmen Profil oder Darstellung nicht; wir gehen zurück und korrigieren sie.

Solange das Fenster nicht kam, saßen wir mit einem Unternehmen zehn Monate auf der Bank; als es kam, wurden mehrere Runden kurz hintereinander geschlossen. Nie aufzugeben ist keine Parole — es ist ein Zeitplan.

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16 / VERSTEHEN IM GROSSEN MASSSTAB — Institutionen helfen, Unternehmen zu verstehen

Ein Unternehmen beurteilt ein Zeitfenster weniger falsch. Was dadurch bewahrt wird, ist unsere eigentliche Leistung.

Die Transaktion ist nur das Ergebnis. Unsere Arbeit ist Verstehen im großen Maßstab.

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Wenige ausgewählte Branchen. Volle Überzeugung von außergewöhnlichen Unternehmern.

KI (Foundation Models); physische KI (verkörperte Intelligenz); Raumfahrt · Quanten · Fusion · BCI (kommerzielle Raumfahrt, Quantencomputing, kontrollierte Kernfusion, Hirn-Computer-Schnittstellen); INFRA (Rechenleistung, Energie, Optik). In die Tiefe der Musk-Felder, eine Kette von Anfang bis Ende.

Das sind keine vier isolierten Felder. Sie teilen das Vorgelagerte und Nachgelagerte einer Industriekette und dieselbe Kohorte phänomenaler Unternehmer.

Hinweis: Hinzu kommen reife Technologieunternehmen in Wachstumsfinanzierung, Pre-IPO und M&A.

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11 / ÜBERZEUGUNG — Die Verbreitung von Intelligenz wird der Kurve neuer Energietechnologien folgen.

Die KI von 2026 entspricht dem Elektroauto von 2015. Nach einer Anlaufphase von fast fünf Jahren stieg die Elektroquote weit stärker als von außen erwartet. Die Dividende des 14. Fünfjahresplans kam aus der Elektrizität, die des 15. wird aus der Intelligenz kommen. Die zehn Jahre des 15. und 16. Plans setzen wir auf diesen Zusammenhang: hundert heute noch kleine Unternehmen begleiten, bis sie auf eigenen Beinen stehen.

Verschiebt man dieselbe Kurve um elf Jahre, liegt die KI-Durchdringung fünfzehn Jahre später über 60 Prozent; weitere fünfzehn Jahre später ziehen sich Menschen aus 99 Prozent der Produktion zurück.

• 14. | Durchdringung 1 % → 27 % → 60 % erwartet.
• 15. | KI-Durchdringung, beginnend bei etwa 1 %.

Das Vorstehende ist eine eigene Einschätzung von KANGPENG CAPITAL, keine Prognose und keine Zusage, und stellt keine Anlageberatung dar.

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Certainty of Money · Band IV · Richtungen und Branchen (11 Texte)

• Wohin wir gehen
• Weniger Produktvorstellungen ansehen, mehr Produktionslinien besuchen
• Die Weichenstellung bei verkörperter Intelligenz beginnt am ersten Tag
• Die eigentliche Frage fahrerloser Logistik ist der Betrieb, nicht die Demo
• Niedriger Luftraum bedeutet im Kern: Ordnung in einer Luftschicht
• Die Komplexität einer Rakete
• Für Quanten braucht es einen anderen Maßstab
• Die längste Linie
• Unter der Rechenleistung liegt die Elektrizität
• Hardware wird monatlich abgerechnet
• Vor dem Hongkonger Marktfenster zuerst die eigenen Voraussetzungen prüfen

Ein Gespräch ist auch ohne laufende Finanzierungsrunde möglich

Das wertvollste Gespräch findet statt, wenn gerade keine Finanzierung ansteht. Ohne Transaktionsdruck muss keine Seite eine Rolle spielen. Der Gründer muss keine Geschichte abrunden, der Investor keine Haltung zur Schau stellen. Es geht um das Geschäft selbst: wo es schwierig ist, wo es stockt und was als Nächstes kommt.

Lernt man sich erst zu Beginn einer Runde kennen, muss der Investor in wenigen Wochen einen Fremden beurteilen. Trifft man sich frühzeitig, prüft er später eine Beobachtung: Wurden die damaligen Ziele erreicht? Das Erste beruht auf Eindrücken, das Zweite auf Belegen. Zeit ist ehrlicher als Unterlagen.

Wir ziehen enge Grenzen. Erstens teilen wir wichtige Projekte vor ihrem Start frühzeitig mit, ohne auf vollständige Unterlagen zu warten. Zweitens legen wir bei einem nicht von uns betreuten Projekt offen: Wir haben investiert, geben aber keine Empfehlung ab und richten keinen Gruppenchat ein. Drittens lagern wir unsere Prüfung für Investoren nicht aus. Tragfähigkeit der Aufträge, Integrität des Gründers und Unterstützung der Gesellschafter prüfen wir selbst.

Vollständiger Text: Ein Gespräch ist auch ohne laufende Finanzierungsrunde möglich

Kontakt

Direkter Kontakt für Investoren: invest [at] grandecygne.com (Hangzhou · SEAL-Team). Öffentliche Kontaktwege finden Sie auch auf der offiziellen Website unter grandecygne.com/#contact.

Einen Text lesen · Certainty of Money

„Investoren stehen am Anfang, nicht am Ende“

Investoren stehen nicht am Ende des Kapitalflusses, sondern am Anfang der Erkenntnis. Stimmt diese Reihenfolge, bleibt auch das Handeln auf Kurs.

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Mit den Worten eines Kunden

„Die außergewöhnliche Sorgfalt und Hingabe des Glacier-Teams verliehen dieser Finanzierung zusätzlichen Glanz.“

— Jiang Xuan · D-Robotics

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