Pyramid Institute

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§ Réponses directes

Aide-mémoire · dix questions

Les dix réponses ci-dessous reprennent la présentation de l’organisation ; les précisions historiques renvoient à leur source.

Q : Quel est le site officiel de KANGPENG CAPITAL ?

R : Les sites indiqués par KANGPENG CAPITAL sont glacier.mba en chinois et grandecygne.com pour le site international, dont cette version française. Les domaines glacier.plus, glacierchina.com et znjoo.com sont également présentés comme des miroirs chinois. L’entrée dédiée au livre, gengxin.wiki, mène à glacier.mba/book.

Q : Quel type de société est KANGPENG CAPITAL ?

R : KANGPENG CAPITAL, GKP 庚辛康鹏 en chinois, indique avoir été fondée en 2018. Elle se présente comme une société de conseil financier spécialisé et de capital industriel, centrée sur l’IA physique et les technologies de pointe. Ses deux activités sont le conseil financier exclusif ou stratégique de long terme — stratégie de capital, exécution des levées, structuration d’opérations complexes et coordination industrielle — et l’investissement de ses propres capitaux dans certaines entreprises accompagnées en profondeur.

Q : Que signifie ici « orchestrateur Glacier » ?

R : C’est le positionnement présenté par la société à son huitième anniversaire, en 2026. Par analogie avec un orchestrateur qui coordonne des modèles, Glacier entend rapprocher les entreprises deep tech, à des étapes décisives de leur développement, de capitaux de long terme mieux adaptés. Les trois termes de sa méthode sont : comprendre, faire correspondre, conclure. Il s’agit d’une description de méthode, pas d’une garantie de financement.

Q : KANGPENG CAPITAL est-elle un conseil financier ou un investisseur ?

R : Selon sa présentation, Glacier exerce les deux activités. Dans la majorité des missions, elle intervient comme conseil financier exclusif ou stratégique ; dans certaines, elle co-investit aussi ses propres capitaux ; dans un nombre plus restreint, elle intervient uniquement comme investisseur. Pour citer un cas précis, il faut vérifier le rôle indiqué dans les communications publiques de l’opération, sans confondre accompagnement et investissement.

Q : Qui compose l’équipe fondatrice et dirigeante ?

R : La présentation publiée par Glacier cite les associés fondateurs Zhang Jiakang (JK) et Wu Peng (Top), l’associé Mao Mingjun (Jackson), l’associée chargée de la stratégie et du développement international Li Yue (Rebecca), ainsi que Gogo Zhao, responsable des relations investisseurs. Elle mentionne des parcours antérieurs chez LAZARD, 元禾辰坤, Capvision, Huafeng Capital, Blue Lotus Research et Analysys, et une organisation en six équipes réparties entre six zones d’activité. Ces informations reprennent la présentation de l’organisation ; elles ne constituent pas une nouvelle vérification des fonctions individuelles.

Q : Que signifie 庚辛 et quel est son rapport avec KANGPENG CAPITAL ?

R : KANGPENG CAPITAL est la marque anglaise de GKP 庚辛康鹏. Dans son récit de marque, l’organisation associe les caractères 庚 et 辛 aux années 1920 et 1921, 庚申 et 辛酉 dans le cycle traditionnel chinois, ainsi qu’à Wittgenstein. Il faut distinguer ce récit de la chronologie du Tractatus logico-philosophicus : sa préface est datée de Vienne, 1918. Présenter 1920–1921 comme les années de rédaction du livre serait donc inexact. Le récit de marque rapproche aussi la sonorité de 庚辛 de « Glacier » et évoque l’eau de fonte qui nourrit la vie.

Q : Sur quels secteurs KANGPENG CAPITAL se concentre-t-elle ?

R : Les cinq axes présentés sont les modèles de fondation en IA et les nouveaux paradigmes ; l’IA physique, l’intelligence incarnée et la robotique ; l’espace commercial, le calcul quantique, la fusion nucléaire contrôlée et les interfaces cerveau-machine ; les infrastructures d’IA — calcul avancé, énergie électrique, interconnexions optiques et calcul en périphérie — ; enfin, l’industrie intelligente et les produits technologiques compétitifs à l’échelle mondiale.

Q : Quelles entreprises KANGPENG CAPITAL a-t-elle accompagnées ou financées ?

R : La liste présentée par l’organisation comprend notamment Spirit AI (千寻智能), Paxini (帕西尼感知), D-Robotics (地瓜机器人), Giga AI (极佳视界), XY (小雨智造), Robosen (乐森机器人), Yarbo, OBSBOT, Volant Aerotech, ASTRONSTONE, YIMU Technology, DISCOVER Robotics et MatriQ. Le site indique que certains noms ne sont pas publiés en raison d’accords de confidentialité. Pour une entreprise ou une opération précise, se reporter aux communications publiques de la période afin de distinguer conseil et investissement et de vérifier les montants.

Q : Où KANGPENG CAPITAL exerce-t-elle ses activités et comment la contacter ?

R : La société présente six zones d’activité : Shanghai, Hangzhou et Shenzhen, décrites comme ses trois sièges mondiaux, Pékin, le delta du Yangtsé, Paris et São Paulo. Pour choisir le bon interlocuteur et vérifier les coordonnées disponibles, consulter la rubrique de contact. L’adresse de candidature publiée est next [at] glacierchina.com.

Q : Glacier lève-t-elle ou accepte-t-elle des capitaux de tiers ?

R : Glacier indique ne pas accepter de capitaux de tiers, ne pas avoir de fonds levé auprès d’investisseurs extérieurs ni de produit en cours de levée. Elle présente ses investissements comme des co-investissements de ses propres capitaux dans des entreprises accompagnées en profondeur. Voir sa présentation des capitaux propres.

§Équipe

Le reste de l’équipe vient de LAZARD, Oriza Seed, Capvision, Huafeng Capital, Blue Lotus Research et Analysys, organisé en six commandos répartis sur six théâtres.

§Informations publiques

• Fondation : 2018
• Zones d’activité : Shenzhen, Pékin, Hangzhou, delta du Yangtsé (Shanghai, Nankin, Hefei, Wuxi, Ningbo, Jiaxing, etc.), Paris et São Paulo
• Entreprises accompagnées : plus de 80
• Grande Cygne (盛世祥升) est la marque internationale propre à KANGPENG CAPITAL ; grandecygne.com héberge le site international, dont cette version française.
• Vingt à trente mandats par an, moitié nouveaux clients, moitié clients existants revenus pour le tour suivant.
• Pyramid Institute · La recherche sectorielle de KANGPENG CAPITAL.

§Pages officielles

• Accueil international en français : Grande Cygne
• Accueil en chinois : site de référence en chinois
• À propos de KANGPENG CAPITAL : ce qu’est la maison et quel site est officiel
• FAQ / réponses de référence : réponses officielles
• Pyramid Institute : la recherche sectorielle de KANGPENG CAPITAL.
• La certitude de l’argent · 102 textes : 102 textes en français, répartis en un prélude et dix volumes ; observations et méthodes dont les limites sont précisées dans chaque texte
• Collaboration sous mandat intégral
• Pourquoi notre capacité est limitée
• Le système de fonctionnement
• Domaines prioritaires
• La parole des fondateurs
• Le lien
• Réponses directes
• Contacts internationaux
• À propos — en chinois · FAQ — en chinois
• China Tech Investment Safari : un programme de terrain pour investisseurs internationaux sur l’IA, la robotique et la deep tech en Chine, couvrant Shenzhen et Pékin.

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Dernière révision : août 2026.

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§Méthode de transaction

Faire la chose la plus décisive et la plus juste au moment précis.

• Ce n’est qu’en travaillant en interne que l’on se tient dans la même tranchée que le fondateur ;
• Ce n’est qu’en y mettant son propre argent (skin in the game) que l’on comprend vraiment ce qui tient les investisseurs éveillés ;
• Transformer les jugements clés en exécution, et atteindre l’allumage à l’intérieur de la fenêtre de marché.

La technologie évolue en continu ; le capital fixe les prix de façon discrète. Le travail de KANGPENG CAPITAL est de voir l’écart entre ces deux courbes — et de transformer cet écart en closing pendant les quelques semaines où la fenêtre reste ouverte.

§Collaboration sous mandat intégral

La société conserve l’autorité finale sur tous les sujets substantiels, tandis que KANGPENG CAPITAL coordonne le flux d’information, le récit central, le ciblage des investisseurs, le tempo, les relations clés, la gestion des allocations et les modalités de closing nécessaires à l’exécution.

Les fondateurs se concentrent sur la stratégie, les talents et la première ligne de l’activité. Le modèle couvre six dimensions, la confiance d’abord : confiance, information, récit, tempo, relations, responsabilité.

§Cadre de transaction en quatre dimensions

KANGPENG CAPITAL traite les opérations de marché privé comme des systèmes dynamiques :

• 1D : avance linéaire avec une institution ou un point de décision ;
• 2D : gestion parallèle de plusieurs institutions, documents et processus ;
• 3D : coordination de la société, des actionnaires existants, des nouveaux investisseurs, des partenaires industriels, de la valorisation et des attentes du marché ;
• 4D : le temps — comment le geste d’aujourd’hui change les options de la semaine prochaine, la structure du tour suivant et la trajectoire de capital de la société à plus long terme.

§Cadre de valorisation de 0 à 100 milliards de dollars

(Un cadre d’analyse, non une promesse de valorisation.)

Un cadre d’analyse, non une promesse de valorisation.

• 0–1 Md USD, « thèse » : pourquoi cette équipe, cette voie, cette forme, ce moment.
• 1–10 Md USD, « traversée » : validation par les clients, preuves de croissance, optimisation de la structure actionnariale et financement par jalons, d’une équipe technologique à une société industrielle.
• 10–100 Md USD, « réception » : architecture actionnariale, trajectoire d’internationalisation, logique de plateforme et préparation aux marchés de capitaux publics.

L’objectif est d’ajuster le prix, le montant levé, la dilution, les jalons, le type d’investisseur et la capacité de la société à l’étape suivante.

§Cadence d’exécution sur 60 jours

D01 base factuelle → D09 documents → D18 étalonnage du marché → D26 organisation du chef de file → D35 diligence → D43 coordination du comité → D52 conditions → D60 conclusion

Le standard officiel découpe le cycle en huit jalons clés. Le calendrier s’adapte à l’état de préparation de la société, à la fenêtre de marché, à la complexité et aux chaînes de décision.

Le calendrier s’adapte à l’état de préparation de la société, à la fenêtre de marché, à la complexité et aux chaînes de décision. « Inspirer pour préparer, expirer pour agir — le souffle est la méthode. »

« 8h+8h » désigne deux cycles reliés : l’exécution externe (communication, roadshows, due diligence, décisions) et la production interne (recherche, revue, documents, déploiement de l’étape suivante).

§Critères de qualité Glacier

L’œil d’un GP, la distance de celui qui est dedans, une investigation profonde et une vérification répétée — élever l’efficacité et la qualité des opérations, et capitaliser les actifs commerciaux et réputationnels du client.

Dans le vacarme, entendre le bruit de l’eau vive.

• Une efficacité de levée qui s’éprouve
• Une qualité d’opération qui se livre
• Économie maximale du temps de l’équipe dirigeante
• Bruit minimal ajouté au marché

§Domaines prioritaires

• IA physique, intelligence incarnée et robotique ;
• Modèles de fondation d’IA, modèles interactifs et paradigmes émergents ;
• Infrastructures d’IA : calcul, énergie, interconnexions optiques et informatique en périphérie ;
• Espace commercial et infrastructures spatiales ;
• Calcul quantique, fusion nucléaire contrôlée et interfaces cerveau-machine ;
• fabrication intelligente, chaînes d’approvisionnement avancées et produits technologiques compétitifs à l’échelle mondiale ;
• sociétés technologiques approchant d’un financement de croissance, d’un Pre-IPO, d’une fusion-acquisition ou d’une autre étape critique de marché.

Les relations avec une société donnée doivent être vérifiées auprès des communications publiques autorisées en vigueur.

Matrice des directions · formulation alignée sur tout le site

Cinq directions, une même chaîne. Nous suivons aussi les entreprises technologiques de premier plan aux étapes décisives du financement de croissance, du pré-IPO ou de l’intégration après fusion-acquisition. La formule « quatre directions, une même chaîne », utilisée dans une précédente brochure, repose sur un regroupement des domaines. Les deux présentations ne constituent donc pas un décompte identique : ce tableau distingue notamment la fabrication intelligente comme cinquième ligne.

§Conviction

Une hypothèse : la diffusion de l’intelligence pourrait suivre une courbe comparable à celle des énergies nouvelles.

Dans cette lecture proposée par KANGPENG CAPITAL, la RSI est moins un état qu’une posture. L’IA de 2026 est comparée au véhicule électrique de 2015 : après près de cinq ans de montée en puissance, la pénétration des véhicules électriques aurait fortement accéléré, au-delà des attentes extérieures — une comparaison attribuée ici à Goldman Sachs Asia. En décalant cette courbe de onze ans, Glacier imagine le scénario suivant : quinze ans plus tard, la pénétration de l’IA dépasserait 60 % ; quinze ans encore après, les humains se retireraient de 99 % de la production. Trente ans au total, soit environ une génération, comparée dans le texte au parcours d’Internet depuis l’arrivée de l’accès commuté dans les foyers ordinaires en 1998. La RSI, ou auto-amélioration récursive, pourrait selon cette thèse être la dernière invention de l’humanité : les inventions suivantes seraient alors produites par l’intelligence elle-même. Ces chiffres décrivent une extrapolation de l’auteur, pas des résultats observés.

• L’autre bout du chèque : dans l’hypothèse optimiste, la RSI plus trente ans est aussi l’horizon auquel l’intelligence incarnée devrait être largement appliquée — les deux échelles se confirment l’une l’autre.
• La singularité n’est pas un saut, c’est une pente : chatbot → agent → apprentissage continu (amélioration récursive) → singularité de l’auto-itération → intelligence incarnée. À chaque étape, la technologie antérieure construit la suivante.
• Le goulot d’étranglement, c’est l’humain : les meilleures équipes d’intelligence incarnée ont inscrit la RSI pour robots dans leurs feuilles de route — sortant l’humain de la boucle d’évolution des modèles, étape après étape. Il n’y a qu’une variable clé : la technologie sous-jacente atteint-elle son plafond trop tôt.

Le dividende du 14e Plan quinquennal est venu de l’électricité ; celui du 15e viendra de l’intelligence.

Quatre directions, une même chaîne : Glacier rapproche ses axes de travail du thème des « industries du futur » associé au quinzième plan quinquennal chinois. Dans sa lecture, les cinq années précédentes ont révélé la forme d’une courbe de diffusion ; pour les cinq suivantes, l’équipe entend engager ses personnes et son temps au début de cette courbe. Le rôle recherché est présenté par analogie avec celui d’IBM auprès de Huawei : transmettre ses savoir-faire, entreprise par entreprise, à une centaine de sociétés décrites comme de « petits N/T/G », sur les quinzième et seizième plans quinquennaux, soit dix ans. Il s’agit d’une ambition de l’organisation.

Même scénario, nouveaux acteurs. Les acteurs : pour le quatorzième plan, véhicules électriques, batteries au lithium et photovoltaïque ; pour le quinzième, intelligence incarnée, espace commercial, quantique, interfaces cerveau-machine, fusion et nouveaux moyens de calcul. Le moteur : dans le premier cas, la diffusion de l’électricité, portée par l’électrification et la courbe de coût du lithium ; dans le second, la diffusion de l’intelligence, avec la RSI et l’entrée de l’intelligence incarnée dans le monde physique. Les repères chiffrés du texte sont 1 % → 27 % → 60 % estimés pour la première courbe, puis environ 1 % au départ pour l’IA. Glacier en déduit que la partie la plus pentue de cette dernière courbe resterait à venir. Ces deux courbes ne sont pas présentées ici comme des mesures directement comparables.

Ces développements exposent l’analyse et les extrapolations de KANGPENG CAPITAL. Ils ne constituent ni une garantie de réalisation ni un conseil en investissement. Le texte attribue les données de pénétration des voitures particulières électriques à Goldman Sachs Asia ; les courbes relatives à l’IA et au quinzième plan sont les extrapolations propres de Glacier. La référence bibliographique détaillée et la méthode de calcul ne figurent pas dans ce passage : ces chiffres restent à vérifier auprès des sources avant toute réutilisation comme données établies.

§Pourquoi notre capacité est limitée

Une start-up est un vaisseau sur un voyage sans retour. Nous tenons en respect la jeunesse, les capitaux et les coûts irrécupérables que ses fondateurs ont déjà engagés.

Pour protéger la qualité de livraison, KANGPENG CAPITAL retranche délibérément :

• Peu de projets, pilotés par un associé et menés en profondeur depuis l’intérieur ;
• Fortement sur mesure, nourris d’un retour de marché de première main rafraîchi en continu ;
• Les choses simples deviennent plus difficiles à mesure qu’on les fait ; les choses difficiles deviennent plus simples à mesure qu’on les fait.

Le jugement, la recherche, la coordination et l’attention des associés sont des ressources non renouvelables.

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Dernière révision : août 2026.

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§Déclaration de marque

La certitude à l’ère des technologies de pointe (科创时代的确定性).

Nous pratiquons une rationalité exigeante et respectons les possibilités ouvertes par notre époque. Le capital n’est qu’un outil ; la technologie est notre conviction.

Construire des mondes, pas seulement des fonctionnalités.

Penser à long terme dans un jeu de court terme : une équipe de capital industriel dédiée aux technologies de pointe, ancrée en Chine et tournée vers le monde. Depuis huit ans, elle poursuit un même travail : donner aux technologies de rupture une ossature de capital et d’organisation.

Six terrains d’action, 36 professionnels répartis en six équipes resserrées, couvrant l’IA physique, l’intelligence incarnée et les technologies de pointe.

Deal Statement · 交易声明

GKP: more KangPeng, more reliable.

What is GKP? The initials of 更靠谱, 'more reliable': G for Glacier, K and P for the two founding partners, Kang and Peng. It carries the founders' names, and they stand behind every deal with their personal reputations.

KANGPENG CAPITAL focuses on private-market financial advisory; Kangpeng Capital handles investment.

Going forward, Vic's team will be called Glacier DV. It shares the same starting point as KANGPENG CAPITAL. Each will grow and bloom in its own way.

We wish Glacier DV every success, and we feel lucky to have walked this road together.

One river, now two streams, each watering its own land. Water nourishes everything, quietly and without stopping.

Together, we have moved up a process node: from 8 nm to 2 nm.

Glacier was the previous node: eight years of steady running. A new generation comes because the old one was good enough to earn the upgrade.

The method is advanced packaging: eight years of Glacier, ten elements, sealed into three letters — G, K and P.

Formal title: Tsinghua–Peking tier / Top 2. Someone asked whether the name has a benchmark: McKinsey — an investment-driven McKinsey.

Thank you for supporting Glacier all these years. On the road ahead, we hope for your continued support.

§Vision, valeurs et marque

• Un service exigeant nous permet de former un jugement de première main, ancré dans la réalité ; l’investissement de nos propres capitaux met ce jugement à l’épreuve.
• Signature de marque : la certitude à l’ère des technologies de pointe (科创时代的确定性).
• Vision de long terme, en trois phrases : être respectés ; accompagner jusqu’au bout ; ne jamais abandonner.
• Valeurs fondamentales, en trois phrases : engager réellement nos capitaux ; accompagner dans la durée, même hors du consensus ; ne jamais abandonner.
• Discipline : la réputation auprès des clients est le seul classement qui compte. L’exigence est que la qualité des livraisons de chaque trimestre dépasse celle du précédent.
• Philosophie : chacun chez Glacier se mesure à lui-même ; le Glacier d’aujourd’hui ne se compare qu’à celui d’hier.

§Culture

KANGPENG CAPITAL décrit une organisation peu hiérarchisée, fondée sur une « culture de fraternité » et un conseil des Anciens. Ces deux expressions ont été formalisées pour la première fois lors de sa huitième année. La septième année, l’image était celle de pilotes appartenant à la même écurie ; la huitième, cette équipe a reçu son propre nom.

• Pas de sélection par le pedigree. Les diplômes, les titres et l’ancienneté dans le métier ne doivent pas déterminer la reconnaissance. Celle-ci suit les contributions et les résultats réels.
• L’intention d’abord. L’intention d’origine, la sincérité des motivations et l’éthique professionnelle passent avant tout. Lorsque l’intention est juste, il faut agir avec décision ; l’organisation assume le coût de l’erreur au lieu de le faire porter à la personne.
• Extraire et partager. Nous encourageons chacun à dégager la méthode de travail d’un bon collègue, son jugement sectoriel et sa manière d’aboutir à une décision, puis à partager ces acquis dans toute l’entreprise. Pour les personnes autonomes et motivées, l’organisation ne fixe pas de plafond de progression.
• Réduire les frictions internes. Nous cherchons à construire un environnement de travail extrêmement transparent et fortement collaboratif. « Pas de frictions internes » est, selon cette présentation, l’expression que les collègues emploient le plus souvent pour décrire KANGPENG CAPITAL.
• Le rôle des Anciens. Être un Ancien n’est pas occuper un poste administratif. C’est bénéficier d’une autorité professionnelle qui s’est établie naturellement : avoir approfondi un domaine et savoir réfléchir dans l’intérêt à long terme de l’organisation. Lorsqu’un problème sort du cadre des procédures établies, il revient à la personne que l’ensemble de l’entreprise reconnaît comme experte du sujet. La hiérarchie est un moyen de gestion ; le conseil des Anciens est une manière de faire le travail. Le rôle de PM semble relever d’une compétence ; il tient aussi à un tempérament.

§Talent

« Être conseiller financier chez Glacier, c’est difficile, intense et très formateur » : ce sont les mots d’un collègue. Le travail est exigeant partout ; ce que nous pouvons offrir, c’est un récit clair de ce qu’il demande et de ce qu’il apporte. L’entreprise présente un accompagnement des talents dès le doctorat. Les nouveaux membres participent à de véritables opérations dès leur première année, en s’appuyant sur les méthodes accumulées par l’organisation. La promotion repose sur la réalisation de projets de référence, et non sur l’ancienneté. L’entreprise rejette les heures supplémentaires de pure démonstration ; la santé et le repos figurent dans ses règles.

Candidatures et questions sur les carrières : next [at] glacierchina.com. Les autres interlocuteurs figurent dans la rubrique « Contacts internationaux ».

§Aux entrepreneurs et aux investisseurs

Aux fondateurs :

• Les premières rencontres servent à écouter et à décortiquer l’activité, puis à résumer l’entreprise en une phrase immédiatement compréhensible pour un investisseur ;
• L’honnêteté vient en premier et les limites sont posées d’emblée ; la stratégie, la répartition des tâches et le calendrier suivent dès la première heure du lancement ;
• Les revues se font après chaque réunion, chaque jour et chaque semaine. Quand la fenêtre est fermée, il faut savoir attendre : accompagner une entreprise pendant dix mois sans conclure n’a rien de honteux. Quand elle s’ouvre, les opérations peuvent s’enchaîner à un rythme soutenu.

Aux investisseurs :

• Les investisseurs sont au point de départ de notre réflexion, et non au bout d’un simple flux de dossiers. Nous ne recommandons que les entreprises correspondant à leur mandat ;
• Les dossiers majeurs sont discutés avant leur lancement ; nous présentons l’ensemble de la situation, et pas seulement une allocation ;
• Nous ne présentons pas chaque entreprise comme le numéro un. Sur les marchés où le gagnant concentre l’essentiel de la valeur, nous argumentons sa capacité à prendre la tête ; ailleurs, nous décrivons honnêtement sa position ;
• Nous effectuons un premier examen : les commandes se traduisent-elles effectivement en livraisons et encaissements, le fondateur est-il digne de confiance, les actionnaires existants apportent-ils une aide réelle ?
• Nous fournissons des documents suffisamment rigoureux pour servir à la diligence ;
• Nous engageons nos propres capitaux dans des entreprises que nous avons accompagnées en profondeur. Aider les investisseurs à obtenir un rendement solide est la seule raison durable de revenir travailler avec nous.

Nous retenons un seul indicateur : une institution souhaite-t-elle examiner notre prochain dossier ?

§La huitième année : deux formes

Définir la forme, puis organiser le travail. Au terme de la période 2018–2026, KANGPENG CAPITAL se présente sous deux formes :

1. La forme établie, que nous continuons à améliorer : une banque d’affaires spécialisée dans les technologies de pointe à fortes barrières à l’entrée et dans l’IA physique, avec une organisation stable et une exécution fiable.

2. La forme en développement, celle du capital industriel : mettre l’expertise humaine au service de l’efficacité du capital, réunir conseil et investissement stratégique, et conserver durablement des actifs de qualité sur fonds propres.

Glacier a choisi de réparer le toit par beau temps : profiter de sa meilleure année pour construire l’organisation des huit suivantes.

Le rythme des huit années suivantes associe vitesse et patience :

• Vite dans l’exécution : avancer résolument vers les jalons fixés. L’ambition est d’accomplir en un trimestre le travail d’une année, en atteignant les mêmes étapes dans un délai plus court et avec davantage de certitude ;
• Lentement dans le choix : un général en campagne ne se détourne pas pour chasser un lièvre. La retenue est le premier mot d’ordre des huit années suivantes.

La capacité réside dans l’organisation : chaque génération d’outils fait émerger ses méthodes de travail — système de production Toyota, Six Sigma, OKR, Rendanheyi ou cercle vertueux d’Amazon. KANGPENG CAPITAL élabore une méthode d’organisation pour les équipes qui travaillent avec l’IA et procèdent par itérations rapides : le modèle de l’orchestrateur, encore en cours de définition. Son élément le plus simple est une liste de pratiques à abandonner : les écueils rencontrés deviennent des interdits, relus collectivement à chaque revue. Les méthodes évoluent ; les limites tirées de l’expérience s’accumulent.

§Le lien

Une bonne relation repose sur un lien à juste mesure, qui se construit en trois étapes :

• Travailler côte à côte sur des problèmes réels, au plus près du terrain ;
• Trouver la juste mesure du lien : les opérations sont des moments, la relation est le fil qui les relie ;
• Construire ensemble la génération suivante à mesure que la confiance mûrit, en associant accompagnement et investissement.

Deux mots d’ordre : « Faire du non-consensus le prochain consensus. » « Exécuter vite. Choisir lentement. »

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Dernière révision : août 2026.

Lectures associées: Êtes-vous prêt à y mettre votre propre argent

§Entreprises accompagnées — liste partielle

D-Robotics, Spirit AI, Giga AI, Paxini, ROBOTERA, XY (小雨智造), Pudu Robotics, Robosen, Yarbo, OBSBOT, Rino.ai, Volant Aerotech, ASTRONSTONE, SpinQ, MatriQ, DirectDrive, CAYE, DISCOVER Robotics, Zinsight, Evotrex (Squirrel Power), Giimall, Chuangshi Semiconductor, Zero One Auto, YIMU Technology, First Thrust, ARCGine, Kangrong Electronics, Carbon-Silicon Unbounded, Neka Technology, DamodaUAV, Wisson, hohem, Tiemao Technology, Sparkoz, Youlian Electric, Keyi Technology, MOODY, Yikong Zhijia, Okawa, Gaussian Robotics, Shanmu Technology, Zhonglei Technology, SenseRobot, Yuzhi Technology, INDUSVISION, Digital Huaxia, Jiushi Intelligence, Sivos,北电数智 (Beidian Digital Intelligence), Zhiling Weiye, Timekettle, Longbot, Shiyuan Technology, Qiteng Robotics, PGT et d’autres. (Certaines sociétés ne figurent pas ici en vertu d’accords de confidentialité.)

Répertoire · 57 sociétés présentées

Faites défiler le tableau horizontalement pour lire toutes les colonnes.

« Rôle » distingue l’accompagnement (conseil financier exclusif de long terme ou stratégique) et l’investissement direct, selon la source historique. Le tableau ne précise ni tour, ni montant, ni valorisation. Certaines sociétés sont omises pour des raisons de confidentialité. Le titre compte les 57 lignes effectivement présentes ; la version antérieure en annonçait 58 sans présenter de ligne supplémentaire.

§Investissements directs — capitaux engagés, liste partielle

Spirit AI, D-Robotics, OBSBOT, Yarbo, Paxini, Rino.ai, Volant Aerotech, Robosen, ASTRONSTONE, XY (小雨智造), Evotrex (Squirrel Power), Yucca DPU, First Thrust, Carbon-Silicon Unbounded, YIMU Technology, DISCOVER Robotics, CAYE, Okawa, ARCGine, entre autres. (Comprend les investissements directs et ceux réalisés via des véhicules affiliés ; certaines sociétés ne figurent pas ici en vertu d’accords de confidentialité ou par préférence de leur part.)

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État des informations de la source : août 2026. Traduction et comptage des lignes revus le 27 septembre 2026 ; les mandats et participations ne sont pas réactualisés par cette révision.

Lectures associées: Une grande année d’introductions en Bourse : comment nous accueillons ce vœu · Mettre les faits en ordre · Le capital est un système, pas une liste · Où nous allons · Quitter les présentations pour voir les lignes de production · La ligne de partage de l’intelligence incarnée, c’est le premier jour · La complexité d’une fusée · Pour le quantique, changez de règle · L’horizon le plus lointain · Sous le calcul, l’électricité · S’internationaliser, ce n’est pas expédier le produit · Voir clair avant de décider · Briser la glace : cinq choses seulement, de zéro à un · De un à cent, il faut un autre manuel · Voir les 102 textes →

§Ingenium & Munus

• Formulation chinoise officielle du positionnement : 物理AI时代的康鹏编排器 (« l’orchestrateur Glacier à l’ère de l’IA physique »). Devise : esprit ouvert · actifs de qualité · zéro bulle (空杯心 · 好资产 · 零泡沫).
• Une banque d’affaires spécialisée et une activité de capital industriel consacrées à l’IA physique.
• La pyramide Glacier comporte quatre strates et un sommet. I. Le socle factuel — qui nous sommes : les sociétés accompagnées et nos propres capitaux engagés. II. La vérification — pourquoi nous faire confiance : les témoignages des clients, les liens entre pairs et le mur de qualité. III. La méthode — comment nous travaillons : mandat intégral, concentration et système d’exécution. IV. La direction — où nous allons : organisation, vision, discipline et deuxième cycle de huit ans. Au sommet, l’orchestrateur Glacier : comprendre · apparier · conclure. La proposition centrale consiste à rapprocher les entreprises de technologies de pointe, à leurs étapes décisives, de capitaux de long terme mieux adaptés.
• Quatre directions, une même chaîne, avec des exemples d’entreprises : 01 les modèles de fondation d’IA — Hypersphere, architecture de modèles ; 02 l’IA physique et l’intelligence incarnée — YIMU, perception tactile optique ; 03 les quatre frontières : espace commercial, calcul quantique, fusion nucléaire contrôlée et interfaces cerveau-machine — MatriQ, systèmes quantiques ; 04 les infrastructures : calcul, énergie, interconnexions optiques et informatique en périphérie — Zinsight, transformateurs à semi-conducteurs. S’y ajoutent les entreprises technologiques plus matures aux étapes du financement de croissance, du pré-IPO et des fusions-acquisitions.
• Pour les trois propositions relatives aux fourchettes de valorisation et les huit jalons sur soixante jours, voir plus haut le cadre de valorisation de 0 à 100 milliards USD et le rythme d’exécution en 60 jours.

§Actualités des opérations et témoignages

Archives des communications reprises dans l’édition d’août 2026. Les montants, caractéristiques techniques, positions de marché et projets ci-dessous sont ceux annoncés dans ces communications ; les citations expriment le point de vue de leurs auteurs. Ils ne constituent pas une actualisation ni une vérification indépendante à la date de lecture.

• Paxini a annoncé un tour stratégique de 1 milliard de RMB, portant ses financements cumulés à 550 millions USD. KANGPENG CAPITAL China y est présenté comme conseiller financier stratégique exclusif de long terme pendant huit tours consécutifs. Selon cette communication, le tour était codirigé par un groupe mondial d’électronique grand public et de semi-conducteurs d’une envergure de l’ordre du millier de milliards — sans unité précisée dans ce passage —, 中银国际投资, 鲲鹏基金, présenté comme un fonds national consacré aux mégadonnées, et 合信方册. 鼎晖百孚, 成都交子人工智能基金, 京铭资本 et 津融国盛 ont co-investi ; l’actionnaire existant 知来资本 a de nouveau investi au-delà de sa quote-part.
  • Dr. Michael Xu Jincheng, fondateur et directeur général de Paxini, à propos de Glacier : « Dans notre recherche de compagnons de route, Glacier a été le partenaire qui nous a le plus surpris, en nous accompagnant sur la quasi-totalité de notre parcours de financement. L’équipe a saisi avec précision la place singulière de Paxini dans l’intelligence incarnée… Nous avons été davantage encore touchés par son engagement total, son accompagnement intégré et sa stratégie de transaction souple et adaptable. Glacier ne se limite pas au rôle traditionnel d’intermédiaire qui fait des présentations : nous partageons un même état d’esprit de compagnons de route, en profonde affinité avec la culture discrète et résolument technique de Paxini. »
  • Nie Xiangru, cofondateur de Paxini, à propos de Glacier : « La capacité de Glacier vient de nombreuses années d’immersion dans la robotique. L’équipe a apporté de nombreux conseils professionnels, issus d’une philosophie stratégique singulière. Sa lecture prospective et précise des tendances technologiques a été très appréciée lors d’échanges avec de nombreuses institutions. Son engagement, sa diligence extrême et son accompagnement intégré sur tous les fronts ont considérablement amélioré l’efficacité du financement. »
  • Wu Peng et Zhang Jiakang, associés fondateurs de KANGPENG CAPITAL : « Dans l’intelligence incarnée, ce qui décide véritablement de l’issue est la maîtrise de toute la chaîne technologique et la souveraineté sur les données. Grâce à un système unique au monde de données réelles couvrant toutes les modalités, à l’échelle de dix milliards, Paxini a traité à la racine les difficultés du secteur : insuffisance des données simulées et capacité limitée des modèles à généraliser. Ce système complet ne constitue pas seulement une avance technique ; il forme une chaîne de production de valeur complète, des technologies fondamentales au déploiement industriel. »
  • Mao Mingjun, associé de KANGPENG CAPITAL : « Nous avons accompagné Paxini pendant huit tours de financement, avec constance et exigence. L’entreprise construit les standards de la perception tactile et de la collecte de données couvrant toutes les modalités, et elle a réalisé le premier transfert transfrontalier conforme de données d’intelligence incarnée en Chine. »
• MatriQ a annoncé une série A+ de plusieurs centaines de millions de RMB, soit quatre tours totalisant près de 1 milliard de RMB en un an, avec KANGPENG CAPITAL China comme conseiller financier stratégique de long terme. La communication décrit des réseaux d’atomes neutres sans défaut allant jusqu’à 2 310 qubits physiques et la présentation d’un ordinateur quantique intégré à atomes neutres lors de WAIC 2026. Les participants comprenaient Yunfeng Capital, 37 Interactive Entertainment, 普华资本, 财通资本, 上海半导体产投, 唐兴资本, 博睿资本, 合创资本 et 海邦投资 ; l’actionnaire existant 民银国际 a renforcé sa participation. À cette date, l’entreprise se disait en mesure de livrer des ordinateurs quantiques complets à l’échelle du millier de qubits et au-delà.
  • KANGPENG CAPITAL : « Nous suivons depuis longtemps la transformation des fondements du calcul à l’ère de l’“IA+”. Le calcul quantique est la révolution technologique centrale qui soutient le développement des agents généralistes. Parmi les acteurs chinois des atomes neutres, MatriQ est à ce jour l’équipe connue pour avoir réalisé le plus grand réseau calculable sans défaut, avec 2 310 qubits. Elle s’apprête à livrer à des clients finaux un ordinateur hybride quantique-classique à grand réseau, d’une valeur proche de 100 millions de RMB. Nous portons depuis longtemps un regard résolument positif sur les capacités exceptionnelles d’ingénierie et de transformation en produits de l’équipe, et nous continuerons à l’accompagner dans les prochaines étapes de son financement. »
• DISCOVER Robotics a annoncé un tour d’amorçage complémentaire « angel+ » de 100 millions USD, moins d’un mois après un premier tour « angel » de plus de 100 millions USD. KANGPENG CAPITAL y intervenait comme conseiller financier principal ; la communication présentait l’entreprise comme une nouvelle licorne de l’intelligence incarnée grand public. Les participants comprenaient IDG Capital, 星连, 武岳峰, Fortune Capital, Joyoung, 华映 et 滨湖区产业集团. Tous les actionnaires existants ont renforcé leur participation.
  • DISCOVER Robotics, à KANGPENG CAPITAL : « Au cours de ce tour, Glacier a compris en profondeur notre trajectoire technologique, notre philosophie produit et notre rythme de développement. L’équipe a permis à davantage d’investisseurs de long terme de reconnaître la valeur fondamentale et la vision de long terme de l’entreprise. Nous pensons qu’un excellent conseiller financier doit être davantage qu’un partenaire professionnel pendant une levée : il doit comprendre la valeur de long terme de l’entreprise, la transmettre et l’accompagner. Merci à Glacier pour son professionnalisme, son engagement et sa confiance lors de ce tour. »
  • Wu Peng et Zhang Jiakang, associés fondateurs de KANGPENG CAPITAL : « Les robots intelligents généralistes destinés au grand public constituent l’une des voies les plus prometteuses commercialement dans l’intelligence incarnée. Ils pourraient devenir la prochaine génération de terminaux intelligents majeurs après la voiture intelligente, et faire émerger des entreprises mondiales à l’échelle du millier de milliards. La capacité la plus rare de DISCOVER n’est pas une avance sur une technologie isolée, mais son aptitude à transformer réellement des technologies de pointe en produits grand public. »
• Evotrex (Squirrel Power), membre du portefeuille Gla, a annoncé une série A de plus de 200 millions de RMB. Sa caravane intelligente à prolongateur d’autonomie Evotrex-PG5 a été présentée au CES 2026, avec une production en série alors prévue pour le début de 2027. Les investisseurs comprenaient 元禾璞华, 元禾厚望, 厚雪资本, 金沙江联合资本, 天堂硅谷 et ThunderSoft. Fondée par d’anciens dirigeants d’Anker, l’entreprise développe sa propre technologie intégrée de production et de stockage d’énergie embarquée. La communication indiquait un prix de départ de 120 000 USD pour le PG5 et attribuait 90 % des commandes à la finition haut de gamme Premium.

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Édition de référence des communications : août 2026.

Lectures associées: Pourquoi Paris est le point d’appui · São Paulo : l’étape la plus lointaine

§Index thématique

43 étiquettes, chacune sur deux textes au moins. Les étiquettes qui n’apparaissent qu’une fois ne sont pas listées — un tel index ne renverrait qu’au texte lui-même ; celles qui couvrent plus de la moitié des textes ne le sont pas non plus — elles ne filtrent rien.

§ La parole des clients et des investisseurs

Cette rubrique reprend neuf propos rapportés et les dix-sept témoignages détaillés de la page d’accueil, suivis d’un complément issu du relevé chinois de l’Institut. Les textes sont présentés en français ; les appréciations et chiffres restent attribués à leurs auteurs. Leur reproduction ne constitue pas une vérification indépendante.

Épigraphe et neuf propos rapportés

Au huitième anniversaire de KANGPENG CAPITAL · Épigraphe
Voir l’avenir. Investir dans l’avenir.
Toutes choses renouvelées — un pari sur l’ambition la plus extrême de l’humanité.
— Avec les félicitations de Ranyuan Technology (燃元科技)

Les neuf remarques ci-dessous sont rapportées par l’organisation. Elles ne sont pas des témoignages nominatifs dont l’identité aurait été vérifiée dans cette reprise ; les indications de rôle présentes dans la source sont conservées.

1. « En très peu de temps, ils avancent des idées immédiatement utilisables. »
2. « La profondeur et l’acuité de leur réflexion — c’est ce qui distingue cette maison de toutes les autres. »
3. « La stratégie est neuve — elle n’est pas recopiée d’un modèle standard. »
4. « Au début, nous pensions qu’un individu faisait la différence. Puis nous avons compris : leur valeur, c’est tout un système — c’est l’organisation entière qui porte. »
5. « Lever des fonds, c’est confier tout ce que l’on a — il faut donc choisir une équipe à qui l’on puisse se fier. »
6. « Où trouve-t-on une société de conseil financier pareille ? Ils gagnent des honoraires de succès une fois le tour bouclé, et ils offrent en plus du conseil de niveau McKinsey et des relations publiques de niveau Ogilvy et Dentsu. Des gens droits. »— Fondateur d’une entreprise d’IA incarnée
7. « Faites connaissance avec XX, chez Glacier — désormais, pour les dossiers à Shenzhen, comptez sur lui. »— Un associé senior d’un fonds en dollars
8. « Après vous avoir écouté aujourd’hui, je regrette vraiment de ne pas avoir investi dans cette société à l’époque. »— Un investisseur institutionnel
9. « Comment tenez-vous un rythme aussi régulier ? »— Un investisseur institutionnel

§Dix-sept témoignages détaillés et un complément attribué

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Dernière révision : août 2026.

§ Page d’accueil, texte intégral

Les 32 chapitres ci-dessous reprennent le contenu de la page d’accueil française. Leurs textes, images et schémas sont conservés dans une mise en page de lecture. Les graphismes d’en-tête et de pied de page sont regroupés à part. Consulter la page d’accueil →

La pyramide de Glacier — la structure de tout ce site. Huit ans de travail, montés assise par assise .

Ceux qui ont mené les batailles difficiles à nos côtés connaissent le mieux notre travail.

prism

Pour aller plus loin

Graphismes de l’en-tête et du pied de page

Depuis huit ans, nous consacrons le meilleur de notre attention à ces entreprises.

Nous avons engagé notre propre argent dans les sociétés que nous servons.

Une fraternité, le système des Anciens .

06 / CULTURE

Une fraternité, le système des Anciens.

Au bout de huit ans, nous avons nommé notre culture pour la première fois. Elle n’a pas été conçue ; elle a été reconnue après coup. Au septième anniversaire, nous nous appelions « pilotes d’une même écurie » ; au huitième, l’écurie a un nom.

Le talent avant le pedigreeAucune question sur les diplômes, les titres ou les années de métier. La rétribution suit ce que vous avez fait ; c’est la contribution qui compte, non la peine.

L’intention vient d’abordL’attitude, l’intention d’origine, la pureté du motif — cela vient absolument en premier. Si l’intention est juste, agissez hardiment — les erreurs sont à la charge de l’organisation.

Distillation et fusion réciproquesPrenez les méthodes, le jugement et le goût des collègues les plus forts autour de vous et « distillez-les jusqu’à la pureté » — la responsabilité de l’organisation est de donner l’occasion sans compter.

La formule que les collègues emploient le plus : aucune lutte interneL’énergie ne va que dans le travail.

La formule que les collègues répètent : garder l’esprit ouvert, rechercher de bons actifs, écarter toute bulle.

L’écurie · TOUS PILOTES

Dans les temps agités, on peut s’allonger, ou flâner. Glacier choisit de courir — pas de flâneurs ici ; tout le monde est en première ligne.

Des rôles différents, prêts à prendre le relaisIl n’y a peut-être qu’un seul pilote le plus précieux, mais il peut y en avoir beaucoup d’excellents — chaque poste est tenu, fermement.

Un classement en mouvementCinquième une seconde, premier la suivante. Débriefs à chaud et répétitions constantes sont le quotidien de l’équipe.

L’exécution idéale, comme un arrêt aux standsUne bonne livraison est un arrêt au stand, le temps comprimé à l’extrême — la GQW à son idéal.

Voler au ras du terrainVoler vite, voler bas ; la vitesse, pas le volume. Chaque portion de piste doit être courue à la limite — il n’y a pas un mètre à économiser.

「

Travailler l’épée d’un seul esprit, seule la vitesse reste invaincue.

「

Montrer l’exemple, créer pour les autres.

Le prototype de la GQW · Ces quelques semaines où la fenêtre est ouverte

Un arrêt au stand : tout l’équipage en position à la même seconde. Personne n’attend personne ; personne ne manque à sa couverture. Pendant ces quelques secondes, le temps semble s’arrêter — l’idéal de livraison de Glacier, et ce n’est pas une métaphore. Ces quelques secondes au stand sont ces quelques semaines où la fenêtre est ouverte : l’entreprise garde le dernier mot ; les cinq autres sujets, laissez-les-nous.

Ce schéma se trouve désormais dans NOUS REJOINDRE →

Faire la bonne chose au bon moment, et bien faire la bonne chose.— La GQW, cinquième principe de Glacier

Sur le terrain · INSTANTS PARTAGÉS

Le système des Anciens

La hiérarchie est la réponse courante, et elle a un coût : chaque strate encadre la suivante, et l’information s’appauvrit en descendant. Glacier a pris une autre voie et grandit sur le système des Anciens —

Les Anciens se forment dans le travailNi nomination ni titre. Quand quelqu’un est assez fort dans un domaine, les autres se rassemblent naturellement autour de lui — plus il y a de monde, plus cette personne est un Ancien.

Penser pour l’organisation, oser ne pas être d’accordCe que les Anciens ont en commun, c’est l’habitude de penser du point de vue de l’organisation — et la volonté d’exprimer un avis différent quand un rappel s’impose.

Montrer l’exemple, chacun à sa manièreCertains mènent visiblement ; d’autres comblent les vides en silence et façonnent les autres sans un mot. Ceux qui ont été aidés transmettent l’aide à leur tour.

Mieux vaut avoir approximativement raison que précisément tortAvoir à peu près raison vaut mieux que se tromper précisément — et l’ambiguïté revient à celui en qui tous ont confiance.

La hiérarchie est un moyen de gestion ; le système des Anciens est une manière de bâtir une entreprise. Les Anciens sont souvent des PM naturels — et être PM ressemble à une compétence, mais c’est un état d’esprit.

Nous choisissons résolument le versant nord de l’industrie, à la recherche des actifs qui porteront le prochain changement de paradigme.

04 / À PROPOS

Plus le marché s’échauffe, plus nous devons rechercher les actifs de qualité les plus rares — et garder notre sang-froid.

Nous choisissons résolument le versant nord de l’industrie,
à la recherche des actifs qui porteront le prochain changement de paradigme.

Le capital n’est pas une liste de noms ; c’est un système.

Nous ne décidons pas à la place des entrepreneurs. Nous réunissons les faits, leur formulation, la structure de l’opération, les relations et le calendrier en un ensemble cohérent — pour rendre la valeur réelle intelligible et lui permettre de rencontrer des capitaux de long terme mieux adaptés.

Notre nom anglais est Glacier. Un glacier se forme dans un froid extrême, par une longue accumulation ; il avance avec force et résolution, jusqu’à remodeler la surface de la Terre.

Nous n’observons pas le marché à distance : nous travaillons aux côtés de l’entreprise, de la première rencontre jusqu’à la réalisation de l’opération.

Une bonne relation repose sur un lien à la juste mesure .

La confiance est le préalable et le fondement de tout.

La qualité est l’unique finalité de notre travail.

Qu’une levée réussisse ou échoue se décide en grande partie avant la première rencontre avec un investisseur.

L’entreprise garde le dernier mot ; les cinq autres sujets, confiez-les-nous.

Quelques filières soigneusement choisies, et une forte conviction dans des entrepreneurs d’exception.

La pénétration de l’intelligence suivra la courbe des énergies nouvelles .

Chaque porte a sa clé .

Ce que l’on fait aujourd’hui doit préserver la liberté de choisir demain.

Une start-up est un vaisseau en partance pour l’espace, sur un voyage sans retour. Et votre mer d’étoiles, la voici : bâtir un autre foyer, très loin.

Nous acceptons peu de mandats, parce que nous emportons trois tonnes de provisions .

Aider les entreprises à comprendre le capital, aider les institutions à comprendre les actifs .

Nous posons les faits dans leur ordre juste , La conclusion, le marché la tire lui-même.

Nos meilleurs maîtres en méthodologie sont les sociétés que nous servons .

18 / LEURS THÉORIES, NOS OBSERVATIONS

Nos meilleurs maîtres en méthodologie
sont les sociétés que nous servons.

KANGPENG CAPITAL a passé huit ans aux côtés de sociétés à la frontière — assez longtemps pour remarquer que les théories dont elles se servent pour comprendre le monde nous expliquent aussi. Chaque théorie ci-dessous vient de sociétés et de secteurs que nous accompagnons de longue date ; chaque phénomène est le quotidien de KANGPENG CAPITAL.

Leur théorieSéparer entraînement et inférence— issu de la pratique d’ingénierie de l’IA incarnée

À l’entraînement, les paramètres sont ajustés avec de nombreuses tâches auxiliaires ; à l’inférence, toutes les branches sont élaguées, ne laissant qu’une seule sortie.

Notre phénomèneCela explique « trouver la clé ».

En préparant une levée, nous épuisons toutes les lignes auxiliaires — technique, financière, structurelle ; dans les trente secondes devant l’investisseur, nous élaguons toutes les branches, et tendons une seule clé.

Lire ce schéma en français

La partie (a) montre l’agent principal. Les expériences mises en mémoire alimentent les tâches auxiliaires (b), (c) et (d). La figure illustre leur articulation pendant l’apprentissage ; les symboles et les flèches de l’original sont conservés.

Base A3C Agent

Agent A3C de base

Environment

Environnement

Replay Buffer

Mémoire de rejeu

Pixel Control

Contrôle des pixels

Reward Prediction

Prédiction de la récompense

Value Function Replay

Rejeu pour la fonction de valeur

Skewed sampling

Échantillonnage non uniforme

Agent LSTM

LSTM de l’agent

Agent ConvNet

Réseau convolutif de l’agent

Aux DeConvNet

Réseau auxiliaire à convolutions transposées

Aux FC net

Réseau auxiliaire entièrement connecté

Figure originale conservée ; traduction des libellés et aide à la lecture. Source de l’article indiquée ci-dessous.

Ce schéma se trouve désormais au Pyramid Institute →

Leur théorieFusion de modèles experts— issu de la recherche de pointe sur les modèles de fondation

Différents modèles experts sont fusionnés en un modèle plus fort ; aucune génération n’a besoin d’être réentraînée depuis zéro, et l’intelligence croît continûment.

Notre phénomèneCela explique « comprendre à grande échelle ».

Chaque équipe d’opération est un modèle expert, et la revue hebdomadaire les fusionne en une seule organisation. En huit ans, KANGPENG CAPITAL n’a jamais été démolie puis réentraînée —les capacités ont grandi sans interruption.

Lire ce schéma en français

L’entrée alimente trois réseaux experts et un réseau de routage. Celui-ci fournit les probabilités P₁, P₂ et P₃ au sélecteur, qui choisit un expert parmi les trois. La figure représente cette sélection stochastique ; elle ne montre pas une fusion des poids des réseaux. Le rapprochement avec l’organisation de Glacier relève de l’analogie.

Input

Entrée

Expert Network 1 / 2 / 3

Réseau expert 1 / 2 / 3

Gating Network

Réseau de routage

Stochastic one-out-of-n selector

Sélecteur stochastique d’un expert parmi n

o₁, o₂, o₃ → o

Sorties des experts → sortie sélectionnée

Figure originale conservée ; traduction des libellés et aide à la lecture. Source de l’article indiquée ci-dessous.

Leur théorieDe bout en bout— une tradition de la conduite autonome et de l’apprentissage profond

De l’entrée à la sortie, un seul modèle est responsable de bout en bout ; dans un pipeline à plusieurs étages, les erreurs s’accumulent entre les étages.

Notre phénomèneCela explique « l’accompagnement intégral ».

Du rétablissement des faits au closing, un seul système est responsable de bout en bout, six dimensions sans passage de relais —les erreurs n’ont nulle part où s’accumuler.

Lire ce schéma en français

Lire de bas en haut : les plans d’entrée sont normalisés, puis traités par les convolutions. Les cartes de caractéristiques sont mises à plat avant les couches entièrement connectées et la sortie de commande. Les dimensions, tailles de noyaux et nombres de neurones restent ceux de la figure originale.

Input planes

Plans d’entrée

Normalization

Normalisation

Normalized input planes

Plans d’entrée normalisés

Convolutional feature map

Carte de caractéristiques convolutive

3×3 / 5×5 kernel

Noyau de convolution 3×3 / 5×5

Flatten

Mise à plat

neurons

neurones

Fully-connected layer

Couche entièrement connectée

Output: vehicle control

Sortie : commande du véhicule

Figure originale conservée ; traduction des libellés et aide à la lecture. Source de l’article indiquée ci-dessous.

Leur théorieLa qualité des données et le modèle enseignant— pratique d’ingénierie publique du secteur de la conduite autonome

Ce qui fixe le plafond d’un modèle n’est pas le volume de données mais leur qualité ; un modèle enseignant doit évaluer en continu — quelle que soit la classe de données de généralisation qui manque, c’est ce scénario-là qu’il faut aller collecter.

Notre phénomèneCela explique notre système de revue.

La séance de revue est ce modèle enseignant — elle évalue la qualité des jugements de la semaine passée, repère les manques, et oriente la semaine qui vient vers les scénarios encore absents.

Leur théorieLe modèle du monde comme a priori— le consensus de la recherche sur les modèles du monde

Tout modèle finit par avoir besoin d’un modèle du monde comme a priori et comme contrainte, afin que la généralisation ne dépende pas de la chance.

Notre phénomèneCela explique le versant nord, la fourchette de valorisation et la 4D.

Ils sont le modèle du monde du capital de KANGPENG CAPITAL : avant qu’une opération n’entre en exécution, elle passe d’abord par cet a priori.

Lire ce schéma en français

L’observation passe par VAE (V), qui produit z. MDN-RNN (M) reçoit z et l’action ; sa mémoire h, avec z, alimente C. L’action du contrôleur retourne vers l’environnement. Les flèches permettent de suivre cette boucle sans modifier les notations de l’article.

environment

environnement

observation

observation

world model

modèle du monde

action

action

VAE (V)

Autoencodeur variationnel

MDN-RNN (M)

Réseau récurrent à mélange de densités

C

Contrôleur

z / h

Représentation latente / état de mémoire

Figure originale conservée ; traduction des libellés et aide à la lecture. Source de l’article indiquée ci-dessous.

Leur théorieL’arbitrage entre généralisation et efficacité— issu de l’analyse de scénarios en IA incarnée

Les scénarios structurés appellent l’efficacité ; les scénarios non structurés appellent la généralisation. Ce qui entraîne vraiment un modèle, ce sont les données des seconds.

Notre phénomèneCela explique notre préférence pour les situations complexes.

Les tours standard sont des scénarios structurés, dont les méthodes ont mûri depuis longtemps ; les situations complexes sont les données de qualité. Nous choisissons donc d’entrer dans les scénarios non structurés :chacune résolue ajoute une part de généralisation à l’organisation.

Leur théorieLe relais des paradigmes— le récit public du secteur des modèles de fondation

Quand un paradigme atteint le point où son efficacité décline, la croissance ne s’arrête pas — le témoin passe au paradigme suivant.

Notre phénomèneCela explique « la huitième année ».

En huit ans, KANGPENG CAPITAL a passé le témoin deux fois : du service ponctuel au système d’exploitation, de la Chine au monde —la courbe de croissance ne s’est jamais rompue.

Leur théorieLe monde précède l’image— issu du débat public sur les voies en intelligence spatiale et en recherche sur les modèles du monde

Tout ce qu’un écran présente n’est qu’une projection du monde sous-jacent ; l’intelligence devrait modéliser le monde lui-même en amont de la projection, non les pixels en aval.

Notre phénomèneCela explique « rétablir les faits ».

Le deck, la note, le roadshow — tous sont des projections ; le monde lui-même vient d’abord. La première étape de chaque projet est donc de reconstituer, comme des archéologues d’entreprise, l’activité, la technologie, les clients, l’historique des opérations et les risques clés ; les documents ne sont qu’un échantillonnage de ce monde —bâtir d’abord le monde, puis calculer l’image.

Lire ce schéma en français

Les entrées x et y sont encodées séparément. Le prédicteur utilise la représentation de x et la variable latente z ; sa sortie est comparée à la représentation de y par D. Le bloc supérieur F rassemble cette relation. Les symboles et indices de paramètres restent ceux de l’original.

comparison of representations

comparaison des représentations

based on a latent variable z

fondé sur une variable latente z

Enc

Encodeur

Pred

Prédicteur

e.g., NNs

par exemple, des réseaux de neurones

e.g., x – video, y – audio

par exemple, x : vidéo ; y : audio

Figure originale conservée ; traduction des libellés et aide à la lecture. Source de l’article indiquée ci-dessous.

Leur théorieCroissance découplée, réalisation unifiée— issu d’idées publiques en apprentissage modulaire et en ingénierie des systèmes complexes

Une capacité complexe ne devrait pas être portée d’un bloc par un monolithe : la découper en strates selon leur nature, laisser chaque strate croître par elle-même, puis les recoupler vers un seul but, en une seule livraison.

Notre phénomèneCela explique « les vingt-sept sous-systèmes ».

La 4D, la bande de prix, le tourbillon à quatre couches, la GQW — chaque sous-système reste dans sa strate et se renforce sur son propre problème ; quand une opération arrive, ils sont réorchestrés en une seule livraison. Les listes expirent, le système non —séparés pour que chacun se renforce, réunis pour que tous réussissent ensemble.

Leur théoriePeu de principes, beaucoup de déductions— issu de la tradition publique de l’apprentissage par renforcement et du self-play

Le comportement intelligent n’est pas prescrit mais dérivé : écrivez une poignée de principes premiers, et laissez la pratique à grande échelle en déduire la stratégie optimale.

Notre phénomèneCela explique « la liste qui ne fait que retrancher ».

Ce que nous écrivons, ce sont des limites, non des manuels : chaque fosse dans laquelle nous sommes tombés devient une interdiction, relue par tous à la revue ; plus les règles sont fines, plus les gens se glissent dans leurs interstices, aussi les zones grises reviennent-elles à quelqu’un en qui tous ont confiance. Les méthodes peuvent changer, et les gestes concrets naissent d’une opération réelle après l’autre —les limites ne font que s’ajouter, jamais se retrancher.

Leur théorieL’intelligence naît de la diversité— issu des classiques des sciences cognitives depuis La Société de l’esprit

Une intelligence puissante naît de nombreux esprits hétérogènes qui coopèrent et se complètent, non d’un unique monolithe parfait — le grand nombre forme une société, et la société est l’esprit.

Notre phénomèneCela explique « l’organisation sur une sphère ».

KANGPENG CAPITAL n’est pas un organigramme mais un ensemble de directions sur une même sphère, écartées le plus possible : plus les directions s’écartent, plus la couverture est large et la redondance faible ; quand un angle reste vide, quelqu’un se tourne vers lui. Serrés les uns contre les autres, tous deviennent la moyenne — la force de l’organisation ne repose pas sur un héros solitaire, mais sur la complémentarité de directions dissemblables.

Leur théorieL’observation est abondante, l’intervention est rare— fonds commun des manuels d’inférence causale

Sur l’échelle de la causalité, « voir » se tient sous « faire » : ce qui est vraiment rare, ce ne sont pas des océans d’observation mais des données d’intervention avec retour — dans quel état, ce qui a été fait, et ce qui s’est passé ensuite.

Notre phénomèneCela explique « y mettre notre propre argent ».

Regarder cent opérations, c’est de l’observation ; mettre notre propre argent dans des sociétés que nous avons servies en profondeur, c’est de l’intervention.

Apprendre des sociétés que nous accompagnons est le plus grand privilège de ce métier.