Nos propres capitaux

Nous avons engagé notre propre argent
dans les sociétés que nous servons.

• Nous n’investissons que dans les sociétés que nous avons servies en profondeur et que nous voyons le plus clairement. Si nous ne voyons pas clair, nous n’investissons pas. Si nous voyons clair et que le prix est mauvais, nous n’investissons pas davantage.

Nous travaillons en interne pour être dans la même tranchée que l’entrepreneur ; nous engageons notre propre argent pour savoir, concrètement, ce qui inquiète un investisseur. Les sociétés ci-dessous sont celles où les Glaciers ont investi leurs propres capitaux.

• D-Robotics
• ASTRONSTONE
• DISCOVER Robotics
• CAYE
• XY
• Spirit AI
• Paxini
• Volant Aerotech
• YIMU
• Evotrex
• OBSBOT
• Yarbo
• Rino.ai
• Robosen
• Yucca DPU
• Okawa
• ARCGine
• 碳硅无界
• 第一推力
• X Square Robot

Service → Service approfondi → Investissement

• Sociétés accompagnées : plus de 80
• Co-investissement sur fonds propres (skin in the game) : 19 sociétés (liste partielle)

Cette liste n’est pas trois tas posés côte à côte, mais une convergence : beaucoup de sociétés servies, certaines servies en profondeur, et nos propres capitaux engagés là seulement où nous voyons le plus clair.

La liste couvre les investissements réalisés directement sur nos propres capitaux et via des entités affiliées, sans ordre particulier ; quelques-uns n’y figurent pas — accords de confidentialité, ou tempo qui leur est propre.

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Nous acceptons peu de mandats, parce que nous comptons revenir.

Le même pôle Sud, deux expéditions. L’une a atteint le pôle et en est revenue saine et sauve ; l’autre n’est jamais revenue. La différence tenait à la redondance, non au nombre.

Les réserves d’abord, le rendement ensuite

La sécurité passe très loin devant le taux de rendement. Les trois tonnes de vivres sont une redondance de risque : réserver de la marge pour les erreurs et les accidents qui viendront forcément, avant de discuter de ce que le voyage pourrait rapporter.

Un mandat de plus, c’est de la marge retirée

Moins, c’est plus. Le nombre de mandats est strictement limité — en accepter un de plus, c’est retirer de la marge aux sociétés déjà en portefeuille.

Par beau temps comme par mauvais temps, trente kilomètres par jour

Marché chaud ou froid, l’allure ne change pas. Nous croyons qu’un tempo soutenable porte l’équipe jusqu’à l’arrivée, et qu’il est plus fiable que n’importe quel sprint.

Gagner, c’est revenir

Arriver n’est pas la fin ; rentrer au camp l’est. Le closing non plus n’est pas la fin : le voyage n’est achevé que lorsque la société tient encore debout au cycle suivant.

• Recherche approfondieLire une chose jusqu’au fond, puis agir.
• Comprendre en amontLe dire clairement avant que le consensus ne se forme.
• Des ressources en réserveL’argent, les hommes, le temps — tout est provisionné pour le tronçon le plus dur.

D’abord la personne, ensuite la catégorie. C’est tout le mécanisme du « prendre peu ».

• La coopération avec le fondateurCela passe avant toute autre condition.
• Le premier rang d’un secteur en plein essorCelui qui court déjà tout devant.
• La perle sous-évaluéeMal lu par le marché ; un polissage et il brille.
• Une taille propice aux fusions-acquisitions et aux restructurationsÀ taille suffisante, la structure crée à elle seule de la valeur.
• Les sociétés dans lesquelles nous avons nous-mêmes investiLà où nous avons mis de l’argent, nous portons la responsabilité jusqu’au bout.

Le premier est la condition préalable. Les quatre suivants sont les quatre types de travail dont nous sommes réellement sûrs ; en dehors d’eux, nous ne sommes pas assez bons, et nous préférons ne pas coûter son temps à une société.

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En huit ans, Glacier a développé deux formes.

Réparer le toit tant qu’il fait beau : dans les meilleures années, nous préparons les huit suivantes.

• La retenue.Le premier mot-clé des deuxièmes huit ans. Distinguer les pastèques des graines de sésame ; chaque geste doit être digne de la confiance accumulée pendant les huit premières.
• Rapides dans l’exécution.Un trimestre Glacier vaut une année. Les mêmes jalons, sur des cycles plus courts, avec plus de certitude. La vitesse ne vient pas des nuits blanches, mais de la capitalisation de la méthode.
• Patients dans le choix.Un général en marche ne court pas après les lièvres. Prendre moins, choisir avec précision, et garder chaque once de force pour les sociétés qui la méritent.

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Une start-up est un vaisseau en partance pour l’espace, sur un voyage sans retour.
Et votre mer d’étoiles, la voici : bâtir un autre foyer, très loin.

Nous tenons en respect la jeunesse, les capitaux et les coûts irrécupérables que les entrepreneurs ont déjà engagés. Nous retranchons donc sans cesse : la qualité en hausse, le nombre de dossiers menés de front en baisse.

• Nous acceptons vingt à trente mandats par an, dont la moitié sont des clients existants qui reviennent pour le tour suivant.
• Peu de projets, pilotés par un associé, en profondeur et en interne. Ce qui prend en charge un projet, c’est une personne précise, pas un processus générique — l’associé siège de la première réunion au jour du closing, sans passage de relais entre les deux.
• Le vrai plafond de taille d’une maison n’est pas le nombre de personnes qu’elle peut recruter, mais combien de personnes elle peut tenir dans le même contexte. Nous maintenons l’équipe à l’intérieur de cette limite.
• 36 personnes, 6 équipes SEAL.

Chaque semaine, nous confirmons aussi ce qui doit cesser : quelles institutions mettre en pause, quelles réunions ne plus caler, quels documents ne plus retoucher, quels sujets ne méritent plus l’attention d’un fondateur. Sans savoir arrêter, il n’y a pas de concentration.

La concentration, à l’extrême. Lent, c’est rapide.
Se concentrer en profondeur. Agir avec résolution.

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Nous nous sommes donné pour but d’être un FA respecté,
qui ramène jusqu’au bout chaque mandat qu’il accepte, et qui n’abandonne jamais.

VISION À LONG TERME

Être respecté

Que les entrepreneurs, les investisseurs et les confrères en viennent à respecter ce nom — livraison après livraison.

Ramener jusqu’au bout

Une fois que nous acceptons, nous restons avec la société jusqu’à ce qu’elle soit tirée d’affaire. C’est pourquoi nous prenons peu.

Ne jamais abandonner

Une opération peut être retardée, peut être relancée — mais elle ne sera pas abandonnée.

VALEURS

Y mettre notre argent

Un jugement doit être éprouvé avec son propre argent ; une loyauté doit se prouver dans la même tranchée.

Se tenir du côté du non-consensus

Avant que le consensus ne se forme, se tenir aux côtés de l’entrepreneur.

Ne jamais abandonner

Nous sommes restés une fois dix mois sur le banc froid — et au bout du compte, l’opération s’est faite.

Les six phrases se ramènent à un standard que nous nous imposons : la réputation est le seul classement qui compte — la qualité des projets de ce trimestre doit dépasser celle du précédent.

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Les choses simples deviennent plus difficiles à mesure qu’on les fait ; les choses difficiles deviennent plus simples à mesure qu’on les fait.

Les Glaciers ne se comparent qu’à eux-mêmes ; KANGPENG CAPITAL ne se compare qu’au KANGPENG CAPITAL d’hier.

Définir le problème avec la clarté d’un philosophe, approcher les faits par l’enquête et la recherche, s’engager sur la durée avec le sens du devoir d’un opérateur, et refermer la boucle avec la décision d’un homme d’affaires.

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Classements indépendants · Qimingpian, palmarès de mi-année 2026

KANGPENG CAPITAL China est entrée dans le TOP 3 de trois classements à la fois dans les Classements de mi-année 2026 · série China Private Equity : Meilleur conseil financier (général), Conseil financier en intelligence artificielle, et Conseil financier en intelligence incarnée. Le même mois, KANGPENG CAPITAL China s’est classée TOP 1 du « classement FA d’août » de Qimingpian. Les classements sont établis et publiés par Qimingpian, un tiers.

Les images des classements et les listes complètes se trouvent dans Pyramid Institute, à Classements indépendants · Qimingpian, palmarès de mi-année 2026